花旗银行一纸报告，直接把赛力斯A股评级从“中性”砍到“卖出”，目标价猛降22%至129.1元！这记重锤砸向近期风头正劲的新能源车企，瞬间引爆市场争议。机构看空的背后，究竟是理性预警，还是过度悲观？
这事儿得从昨天早上说起。花旗突然发布报告，把赛力斯A股的评级从“中性”撸到了“卖出”，目标价从165块左右砍到129.1元，差不多打了八折。消息一出，赛力斯股价当场抖三抖，不少散户群里直接炸锅：“前天还在吹新能源风口，今天就被机构泼冷水？”
其实花旗的理由挺直白：他们觉得赛力斯现在估值太高，股价跑得太快，基本面跟不上。比如今年赛力斯股价一度冲上180元，比同行高出老大一截，但销量增速已经开始放缓。根据行业数据，10月新能源车整体销量环比只涨了5%，而赛力斯的主力车型问界M5，最近三个月销量甚至出现了小幅下滑。花旗掐指一算，现在赛力斯的动态市盈率快冲到50倍了，而同行的理想、蔚来才30倍左右。这差价，明摆着让人心里打鼓。
再说价格。赛力斯目前股价在140元上下徘徊，而花旗给的目标价129.1元，意味着还有近10%的下跌空间。对比同行，理想的港股估值才20倍出头，蔚来更是长期低于20倍。这么一看，赛力斯的确显得“金贵”。有业内人士调侃：“这价格都能买两桶油了，但新能源车的利润能像油价一样坚挺吗？”不过也有头铁的多头反驳：“赛力斯绑着华为搞智选车，技术壁垒摆在那儿，未来增长空间还大着呢！”
展开剩余42%但问题在于，市场现在越来越现实。去年新能源车补贴退坡后，行业价格战打得飞起。特斯拉Model 3已经压到23万，比亚迪秦PLUS甚至杀进10万区间，赛力斯问界系列却稳在25万-35万的高位。消费者会不会为品牌溢价买单？数据不太乐观——今年三季度，赛力斯毛利率环比微降0.5%，库存周期却拉长了15天。说白了，车卖得没那么快了。
花旗这一刀，砍得不是没道理。但散户们更关心的是：机构报告到底是不是“反向指标”？去年摩根大通下调宁德时代评级时，宁王反而涨了30%。这次花旗的卖出建议，会不会又是“黄金坑”信号？
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